日本债市指标发出警示信号 对于央行应对通胀反应迟缓的担忧加剧

　　根据一项指标，日本的通胀预期已升至至少2004年以来的最高水平 ，这加剧市场猜测即使采取更紧缩的货币政策
，实际利率也不太可能上升。

　　日本10年期盈亏平衡利率在5月19日触及纪录高位2.35%，在日本央行2%的目标上方进一步走升 。这项名义政府债券与同期限通胀挂钩债券之间的收益率差指标 ，反映了市场平均通胀预期，达到了2004年开始发行通胀挂钩债券以来的最高水平
。

　　盈亏平衡利率在1月首次超过2%
，自5月份以来，受劳动力短缺、地缘政治风险以及对财政扩张担忧加剧等因素导致的供应限制影响 ，该利率迅速攀升。这也反映出市场日益担忧日本央行在应对通胀方面反应迟缓 。

　　“不断上升的通胀预期表明
，日本物价已进入新阶段， ”Fivestar Asset Management Co．的高级投资组合经理Hideo Shimomura表示。

　　分析人士表示 ，除非日本实际利率上升
，否则日元面临进一步贬值的风险，政府债券收益率可能继续攀升
。货币贬值还会推高进口价格 ，从而更加凸显日本央行更积极加息的必要性。

　　Shimomura表示
，为遏制日元贬值并控制债券收益率，日本央行需要在6月加息 ，并发出未来将加快加息步伐的信号 。

　　其他分析人士指出
，盈亏平衡利率大幅上升至2%以上，将引发市场猜测 ，认为日本央行将被迫以超出预期的幅度加息
。但即便加息，美日利率差距也难以缩小
，这可能会削弱货币紧缩政策支撑日元的能力。

　　SMBC日兴证券首席货币及海外债券策略师Makoto Noji称，盈亏平衡利率飙升“令人震惊
” ，并表示通胀背景下的财政扩张是关键驱动因素 。在高油价推高物价压力的情况下
，首相高市早苗于5月18日表示，她将编制一份补充预算 —— 此前她曾认为此举没有必要
。

　　“虽然抑制通胀对于阻止日元贬值是必要的 ，但政府一方面通过干预来抑制日元贬值
，另一方面又试图通过扩大财政支出来刺激通胀，这令市场参与者深感困惑 ，”Noji表示。