七家券商共享长鑫科技IPO盛宴 招商、华安百亿浮盈成最大赢家

　　七家券商“分食”长鑫科技科创板IPO！

　　本周，长鑫科技概念股连续三个交易日强势拉升 ，市场热度也传导至参股、保荐券商，如华安证券
、招商证券、中信建投 、中金公司等。

　　周日（5月17日）
，国产DRAM龙头长鑫科技更新科创板IPO招股书，正式重启上市审核进程 。作为我国规模最大、技术最先进 、布局最全的DRAM研发设计制造一体化（IDM）企业 ，其首发事项已定于5月27日上会审议。

　　更新后的财务数据显示
，公司2026年一季度业绩实现历史性突破
。招股书显示，2026年1至3月 ，公司营业收入508亿元
，同比增长719.13%；净利润330.12亿元；归母净利润247.62亿元；扣非后归母净利润263.41亿元。

　　同时，公司预计上半年营收1100亿元至1200亿元 ，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元
，同比增长幅度高达2244.03%至2544.19% 。以净利润计算，公司相当于日赚近4亿元
。

有市场观点认为 ，作为A股稀缺的DRAM龙头
，长鑫科技在AI算力需求爆发的背景下，具备冲击万亿元级甚至更高估值的潜力。若其2026年净利润达到1000亿元至1500亿元 ，参考三星电子（TTM市盈率约19.4倍）、SK海力士（约16.6倍）等巨头于AI热潮下的高估值水平并考虑到其A股稀缺性溢价，市场有望给予20倍 、30倍甚至更高的市盈率
，其理论市值有望冲击2万亿元乃至3万亿元 。

　　同时，对于存在12个月限售期的一级市场财务投资者而言 ，上市当年期末的公允价值需扣除流动性折扣
。按行业惯例
，1年限售期通常参考15%的折扣率，即按持股市值的85%进行计量。据此 ，便可大致测算出券商直接或间接所持股权在2026年期末的账面价值 。

根据长鑫科技最新招股书及公开披露信息
，目前已有7家上市券商通过直接或间接持股的方式跻身其股东名单，包括招商证券
、华安证券、方正证券 、中信建投
、中金公司、国泰海通 、国元证券
。

招商证券与华安证券是最大受益者。招商证券早在天使轮便已介入 ，通过全资子公司招证投资间接持股
，并透过中安招商基金、安徽交控招商产业投资基金等路径，穿透后合计持股约0.84%（约5.05亿股） 。按长鑫科技3万亿元估值及15%流动性折扣测算 ，其期末账面价值约192.49亿元
，有望助推其2026年净利润跻身行业前三
。

　　华安证券则通过安徽安华创新五期风投基金
、安徽皖投安华现代产业投资基金两条路径，间接持股约0.4391%（约2.64亿股） ，对应账面价值约100.62亿元，是其2025年净利润的近5倍
，或助其排名跃升至行业前十。

方正证券通过子公司方正和生管理的安徽和壮基金直投2亿元，并通过合肥鑫芯励润科技合伙企业投资3亿元 。

　　作为IPO保荐机构 ，中信建投通过全资子公司中信建投投资
，持有合肥水木鑫欣向荣股权投资基金份额，穿透后间接持股约0.15%（约8896万股） ，对应账面价值约33.92亿元；中金公司虽同为保荐人
，但通过中金资本运营及旗下中金共赢等多层嵌套后，持股比例仅约0.00077%（约8.1万股） ，对应账面价值约0.03亿元。

　　5月20日
，国泰海通、国元证券也在互动平台透露了最新持股情况
。国元证券通过“国元股权 ”“国元创新”等主体间接参与了长鑫科技投资，但公司强调间接投资比例较小。

国泰海通全资子公司海通开元投资管理的合肥市海通徽银股权投资基金目前持有长鑫科技2.86亿股股份 ，持股比例0.47%
，海通开元投资有限公司持有该基金20%的份额 。据此计算，国泰海通持股比例为0.094%（约5712.6万股） ，对应账面价值约23.97亿元
。

　　此外，哈投股份5月20日在投资者互动平台澄清
，公司目前未持有长鑫科技股份。

（文章来源：21世纪经济报道）