华安基金“内外交困”：重仓股涉走私案，业绩承压下高管又遭监管点名

　　炒股就看金麒麟分析师研报
，权威，专业 ，及时
，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：Y趣理说

　　2026年，华安基金接连遭遇“投资踩雷
”与“合规失守”双重冲击
。

　　4月25日
，耐火材料上市公司濮耐股份（维权）披露公告称，公司及4名高管因涉嫌走私国家禁止进出口的货物
、物品罪 ，被辽宁省营口市人民检察院提起公诉。原本只是一起企业层面的刑事案件
，却因为背后牵出华安基金的大举持仓，让市场迅速将目光转向这家老牌公募机构 。

　　对于华安基金来说 ，眼下的问题已经不只是“踩雷
”那么简单
。外部是重仓股爆出重大合规风险，内部则是公司自身刚刚经历监管重罚、产品业绩持续低迷 、绩效考核新规落地。多重压力叠加之下
，华安基金正遭遇近年来少有的信任危机 。

　　重仓股突爆走私案，华安基金被卷入漩涡

　　濮耐股份此次案件的核心 ，在于天然鳞片石墨出口
。

　　2023年10月
，商务部与海关总署联合发布公告，将天然鳞片石墨纳入出口管制范围 ，自同年12月1日起
，相关产品出口必须取得许可证。

　　但在政策正式实施前后，濮耐股份部分高管却选择了另一条“绕道”路径 。

　　根据公告披露的信息 ，公司相关负责人采纳物流合作方建议
，将天然鳞片石墨以“其他粉末状天然石墨 ”名义进行报关，从而避开出口许可证审核
。由于这一税则号在政策调整前后均不需要许可证 ，最终成为规避监管的“灰色通道
”。

　　更关键的是
，这并非一次性的偶发行为 。

　　2024年4月至2025年3月期间，濮耐股份累计出口天然鳞片石墨1243.55吨 ，涉案金额接近600万元
。随后，鲅鱼圈海关缉私部门介入调查
，案件逐渐升级为刑事公诉。

　　相关涉案高管其实早在2025年就已经陆续被逮捕，但濮耐股份直到2026年4月才正式披露收到起诉书 。这意味着 ，在过去相当长一段时间里
，外部投资者并不清楚公司已经身陷刑事风险。

　　而华安基金，恰恰是濮耐股份最重要的机构投资者之一
。

　　截至一季度末 ，华安文体健康主题
、华安品质甄选、华安产业精选三只基金合计持有濮耐股份约3850万股
，占流通股比例超过4%，是前十大流通股东中的最大机构持仓方。

　　作为专业机构投资者 ，华安基金在重仓配置濮耐股份时
，是否对公司合规风险进行过充分调研？面对持续近两年的异常出口行为，其投研体系是否曾发现端倪？在高管被采取刑事措施之后 ，公司又是否及时评估过潜在风险？

　　这些疑问
，如今都成了市场关注的焦点 。

　　尤其是在当前监管环境持续强化 、上市公司合规风险不断暴露的背景下，一家公募基金如果在重大风险识别上出现明显滞后 ，其风控能力自然会受到外界质疑
。

　　华安基金自身也陷入“合规风暴”

　　事实上，即便没有濮耐股份事件
，华安基金过去一年在监管层面也并不平静。

　　根据华安基金发布的2025年报，公司于2025年11月28日被上海证监局责令整改 ，并暂停受理固定收益类公募基金产品注册申请3个月
，涉及投资运作
、合规内控、人员管理 、公司治理
、基金销售以及财务管理等多项问题 。

　　对于公募行业来说，“暂停产品注册 ”已经属于较为严厉的监管措施
。

　　因为这不仅意味着监管层对公司内控体系的不认可 ，也会直接影响基金公司后续产品布局和规模扩张节奏。

　　更值得关注的是
，在公司被处罚的同时，华安基金还有4名高管同步收到警示函 。

　　这实际上说明 ，监管层已经不再只是简单处罚机构
，而是开始将责任进一步压实到管理层个人
。

　　近年来，监管对于公募行业的态度明显趋严。

　　过去那种“重规模、轻风控
”的发展模式 ，正在被逐步纠偏 。尤其是在“长牙带刺”的监管导向下
，基金公司不仅要拼规模 、拼排名，更要拼合规
、拼内控
。

　　而华安基金此次暴露的问题 ，几乎覆盖了公司运营的多个关键环节。如此大范围的违规集中出现，很难简单归因于个别员工失误
，更容易让市场质疑公司整体治理机制是否存在漏洞 。

　　毕竟，一家大型公募机构如果连内部合规体系都频繁失守 ，又如何让投资者相信其能够有效控制投资风险？

　　业绩持续掉队
，薪酬新规压力开始显现

　　比合规问题更现实的，是投资者真金白银的亏损。

　　近期 ，中基协发布修订后的《基金管理公司绩效考核管理指引》
，其中最受行业关注的一条，就是“业绩与薪酬挂钩 ”
。

　　简单来说 ，如果基金近三年大幅跑输业绩基准
，甚至让投资者亏损，基金经理绩效薪酬必须明显下调 ，部分情形下降幅不得低于30%。

　　这一新规
，被业内视为公募行业“打破旱涝保收”的重要信号 。

　　而华安基金旗下，已经有多只产品触碰了这条红线
。

　　例如华安新兴消费A ，自2020年成立以来，截至2026年5月18日累计亏损38.81%
，跑输业绩比较基准45个百分点以上，在同类产品中排名几乎垫底。

　　即便拉长到近三年维度 ，其净值表现依旧明显落后基准 。

　　另一只华安产业趋势A
，同样出现较大幅度跑输基准的问题
。

　　这意味着，在新的绩效考核体系下 ，相关基金经理未来面临薪酬调整
，几乎已成定局。

　　更重要的是，新规还强调了“追责机制
” 。

　　如果基金经理或相关责任人未能勤勉尽责 ，甚至因违规行为导致重大风险
，公司不仅可以下调奖金，还可以追回已经发放的部分绩效薪酬
。

　　某种程度上 ，这意味着公募行业过去“赚钱靠规模、亏钱基民扛”的逻辑
，正在逐步被打破。

　　而对于华安基金来说，问题恰恰在于 ，公司当前面临的已经不是单一风险：一边是重仓股涉嫌走私被刑事起诉；一边是自身遭遇监管重罚；另一边，则是旗下多只基金长期业绩低迷 。

　　当合规与业绩问题同时爆发
，市场自然会开始重新审视这家基金公司的投研能力 、风控体系以及治理水平
。

　　数据来源：wind、公告。