厄尔尼诺叠加B50，棕榈油领涨油脂板块

　　4月21日棕榈油期货市场快评

　　一 、行情表述

　　4月21日 ，棕榈油期货主力p2609合约收于9730元/吨
，涨314元，涨幅3.34% ，盘中最高9794元
，最低9434元 。当日成交量86.67万手，持仓量46.42万手 ，较上一交易日增仓4.51万手
。

　　二
、原因分析

　　本轮上涨由两重供给收紧逻辑共振驱动：

　　B50政策落地在即。据新华社消息，印尼政府宣布自7月1日起全面实施B50生物柴油强制掺混
，停止进口柴油，每年将额外产生约400万吨毛棕榈油需求 。

　　强厄尔尼诺预期发酵
。据NOAA ，5-7月厄尔尼诺形成概率61%；据国家气候中心
，5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等及以上强度事件 ，至少持续至年底。

　　低库存格局支撑 。据MPOB
，3月马棕产量环比增7.2%至138万吨，出口环比大增40.6%至155万吨 ，库存降至226.7万吨
，为七个月低点
。据GAPKI，2月印尼棕榈油库存仅202万吨。

　　三、后市展望

　　厄尔尼诺预期与B50政策落地方向一致 ，共同指向供给进一步收紧 。但据AmSpec数据
，4月1-20日马棕出口环比减少25.6%，高价对需求的压制效应已初步显现 ，累库风险上升。后续重点关注厄尔尼诺实际强度 、B50实施节奏及主产区产量恢复速度
。