一季度同比增长42%，房地产相关专项债发行规模大增

一季度财政政策明显发力，新增地方政府专项债发行提速 ，其中房地产相关专项债同比大幅增长，城市更新相关专项债发行规模已达去年全年1/3 。

业内人士认为，地方政府专项债券持续为各地城市更新、房地产去库存等重点工作提供关键资金支撑 ，后续配套金融 、财税等支持政策有望继续完善落地
，相关领域专项债券发行亦有望提速扩容。

房地产相关专项债发行规模同比增长42%

据中指研究院不完全统计
，2025年二季度以来，在新增地方政府专项债中 ，投向房地产相关领域的专项债券季度发行均超2000亿元
，其中投向土地储备、保障性安居工程的专项债券规模增加较为明显
。2026年一季度，房地产相关专项债券发行2250亿元 ，同比增长42%
，在同期新增专项债券中占比19.4%，保持在较高水平。

从各省市来看 ，经济大省发行规模普遍靠前，专项债“自审自发”试点地区发行规模相对更大 。2025年以来
，北京
、广东发行的房地产相关专项债均超1200亿元，排在前两位
。2026年一季度 ，广东发行房地产相关专项债超400亿元
，高于其他省市；北京、江苏 、山东发行规模超200亿元。

从房地产相关专项债投向来看，2025年 ，各地城市更新相关专项债券发行超3500亿元
，同比小幅增长2% 。2026年一季度，城市更新相关专项债券发行接近1200亿元 ，已达去年全年的三分之一
，同比增长7%，保持小幅增长态势
。其中 ，城中村改造相关专项债券发行规模明显增长
，2025年一季度以来，相关专项债券季度发行规模均在200亿元以上 ，2026年一季度，城中村改造相关专项债券发行规模超500亿元
，同比增长1.4倍，占城市更新相关专项债的比重超40%。

从各省市发行情况来看 ，北京城中村改造相关专项债券发行规模明显高于其他省市 。2025年以来
，北京已发行城中村改造相关专项债券超600亿元，明显高于其他省市 ，重庆
、广东、四川发行也相对靠前
，均累计发行超100亿元
。各城市中，2026年一季度 ，北京城中村改造相关专项债发行超180亿元
，重庆 、广州
、东莞发行超30亿元，位列其后。

土地储备专项债券发行节奏小幅放缓

2026年一季度 ，土地储备专项债券发行节奏小幅放缓 。根据中指研究院不完全统计
，2025年二季度至四季度，土地储备专项债券季度发行规模均超1400亿元 ，其中四季度发行1982亿元，在房地产相关债券中占比达71.3%
，在当期新增专项债券中占比超20%；2026年一季度土地储备专项债券发行节奏小幅放缓，累计发行约918亿元 ，在房地产相关债券中占比回落至40.8%
。

中指研究院指出
，土地储备专项债涉及新增土地储备、收回收购存量闲置土地的专项债，2025年以来收回收购存量闲置土地的专项债券占比普遍超50% ，成为各地去化库存 、盘活存量土地的重要方式。

数据显示
，截至3月31日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量超5800宗 ，总面积超3亿平方米
，总金额超7800亿元，其中已经发行的专项债约3500亿元 ，占比约45%
，2026年一季度相关专项债券累计发行约482亿元，整体保持一定规模 。其中 ，一二线城市拟收储金额超2800亿元，占比约36%；实际发行约1090亿元
，在发行专项债中占比约31%。

中指研究院认为，未来 ，通过专项债收购存量闲置土地仍有一定空间
，地方政府可依托低成本专项债资金盘活存量闲置土地，企业则可通过政府收储实现存量资产盘活 ，加快资金回笼
，缓解资金压力
。

中指研究院指出，整体来看 ，地方政府专项债券持续为各地城市更新
、房地产去库存等重点工作提供关键资金支撑。今年政府工作报告及“十五五 ”规划纲要均对收购或盘活存量商品房、推进城市更新等作出重要部署
，后续配套金融 、财税等支持政策有望继续完善落地，相关领域专项债券发行亦有望提速扩容 。

校对：高源