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■周尚伃

资本市场制度型开放持续走深走实，外资券商作为跨境资本联通的重要载体 ，在华发展迈入深耕提质 、价值释放的新阶段 。一组最新经营数据清晰勾勒出行业发展新变化：截至2025年末，16家外资参控股券商总资产达534.69亿元
，同比增长5.44%；2025年营业收入总和同比大增32.61%
。

外资券商经营稳健向好
、业绩实现较高增长，不只是机构自身经营发展的市场结果 ，更是我国资本市场开放红利持续落地、中资与外资机构形成良性协同 、全球资本长期看好并配置中国资产的综合体现。笔者认为
，当前外资券商正深度融入中国证券行业生态，成为推动市场结构优化
、服务能级提升、双向开放提速的重要力量 ，可从三大维度观察其在华发展的价值与意义 。

第一
，业绩爆发验证制度红利，中国资产核心配置吸引力稳固且不可替代
。32.61%的营收增速 ，是全球资本对中国经济韧性与开放信心的直接回应。摩根士丹利证券（中国）净利润同比增幅达664% 、高盛（中国）以14.61亿元净利润领跑在华外资券商……在头部机构的带动下
，外资券商整体业绩回暖势头明显 。

这一成绩单的底色，在于我国持续推进资本市场制度型开放、有序破除行业准入与展业壁垒。随着开放步伐稳步加快 ，外资券商已从初期的试探式布局
，转向长期扎根深耕的发展阶段，依托成熟的国际化运营经验与专业化服务能力 ，实现在华业务的稳步扩容与跨越式发展
。

第二，差异化竞争渐成主流
，专业服务逐步替代传统牌照红利。外资券商的增长路径呈现出高度的精细化与专业化特征，基本告别了“价格战
”与“铺网点”的发展模式 。

例如 ，高盛（中国）高达67%的经纪业务收入占比
，主要是其依托QFII业务长期深耕
、凭借全球研究实力构建“信任护城河 ”，即依靠研究定价能力、跨境服务能力和长期合规服务积淀 ，赢得境外长线资金的持续认可
，是专业价值变现的典型体现
。摩根士丹利证券（中国）在相关经纪牌照缺失的背景下，并未盲目跟风同质化赛道 ，而是精准锚定自身国际优势
，聚焦投行 、固收等特色业务精准发力，走出一条专业化
、精细化的突围路径。两家机构截然不同的业务增长结构 ，也反映出资本市场对专业化分工、差异化定位 、精细化服务的需求持续提升 。

第三
，双向开放不仅是“引进来
”，更是服务能级的“双向跃升”
。外资券商的深度参与 ，正在重塑A股的资金结构与投资理念。外资持仓带来的不仅是增量资金，更是成熟的机构投资行为 。在“走出去 ”层面
，外资券商凭借全球网络优势，成为助力中国企业全球化布局的重要金融纽带
。其提供的不再是单一的融资服务 ，而是涵盖跨境并购
、风险管理、全球资产配置的全链条解决方案。这种双向赋能
，让资本市场真正成为连接国内国际两个市场 、两种资源的高效枢纽 。

总而言之，外资券商的“深耕提质
”与“差异化增长” ，既是中国资本市场高水平开放的结果
，也是证券行业迈向高质量发展的缩影
。当中资与外资机构在“专业致胜 ”的赛道上形成良性竞合，中国证券行业将真正实现从“规模大
”向“功能强”的跨越。

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北京时间5月7日 ，2026年WTA1000罗马站正赛第二轮
，郑钦文2比0战胜西班牙选手布克沙，晋级32强 。

第一盘：郑钦文错失发球胜盘局 ，但随后挽救两个盘点
，并且在抢七克服1比4落后，以7比6(6)先下一城。

第二盘：郑钦文手感火热6比2结束比赛
。

最终 ，郑钦文轰出11记Ace，总比分2比0战胜布克沙
，晋级WTA1000罗马站32强。 【